تعثر قانون CLARITY لن يوقف توسع وول ستريت في الأصول الرقمية
الملخص: قد يمنح قانون CLARITY البنوك والوسطاء ومديري الأصول الأميركيين إطارًا أوضح لتداول الأصول الرقمية وتطوير منتجاتها، لكن المؤسسات المالية بدأت بالفعل بناء أعمال في هذا القطاع. ويرى محللون أن فشل القانون قد يؤخر بعض الخطوات، أو يدفع شركات أخرى إلى تسريع الإطلاقات قبل تغير البيئة التنظيمية.
لا يبدو أن توسع وول ستريت في الأصول الرقمية سيتوقف على نتيجة التصويت المرتقب في مجلس الشيوخ الأميركي على قانون Digital Asset Market Clarity Act، المعروف اختصارًا باسم CLARITY. فقد قطعت البنوك وشركات الوساطة ومديرو الأصول بالفعل مراحل متقدمة في بناء منتجات وخدمات مرتبطة بالعملات المشفرة، رغم استمرار الغموض بشأن تطبيق قوانين الأوراق المالية والسلع على هذه الأصول.
قد يمنح القانون هذه المؤسسات قدرًا أكبر من اليقين بشأن الجهة التنظيمية المختصة، والحدود الفاصلة بين الأصول التي يمكن تصنيفها كسلع وتلك التي قد تدخل ضمن نطاق الأوراق المالية. ومن شأن ذلك تبسيط إجراءات الامتثال واتخاذ القرار داخل الشركات، لكنه لا يمثل شرطًا لبدء نشاطها في السوق.
وضوح أكبر، لا نقطة انطلاق جديدة
قال كريس كروفورد، الشريك المتخصص في الأصول الرقمية لدى شركة المحاماة Fenwick، إن إقرار القانون سيكون مفيدًا للغاية لتبني وول ستريت لهذه التقنية، لكنه ليس شرطًا مسبقًا لذلك.
ودخلت المؤسسات التقليدية القطاع بالفعل عبر صناديق التداول الفورية، ومنصات ترميز الأصول، ومنتجات أخرى مرتبطة بالأصول الرقمية. كما تواصل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية وهيئة تداول السلع الآجلة العمل على قواعد للقطاع تهدف إلى مساعدة المؤسسات، حتى في حال عدم تمكن الكونغرس من إقرار القانون.
وبحسب برايان فيتن، كبير محللي الأبحاث لدى Siebert Financial، قد يمنح إقرار CLARITY الشركات المالية الأميركية «ضوءًا أخضر» لتسريع الاستثمار في البنية التحتية للبلوكتشين، وإطلاق المنتجات المرمّزة، وإبرام صفقات استحواذ تمنحها موطئ قدم في سوق الأصول الرقمية.
لكن فيتن طرح احتمالًا معاكسًا في حال فشل التشريع. فقد ترى بعض الشركات حافزًا لتسريع إطلاق المنتجات وأنشطة الترميز خلال عامي 2027 و2028، مستفيدة مما تعتبره بيئة تنظيمية أكثر ملاءمة في المدى القريب، بدل انتظار إدارة أو جهة رقابية قد تتبنى نهجًا مختلفًا لاحقًا. وهذه قراءة تحليلية، وليست نتيجة مؤكدة لمسار السوق.
الخلافات السياسية تتجاوز تصنيف الأصول
يواجه مشروع القانون مسارًا سياسيًا صعبًا، إذ يحتاج إلى عدد كبير من أصوات الديمقراطيين لتجاوز عتبة الستين صوتًا في مجلس الشيوخ. وتشمل نقاط الخلاف توزيع الصلاحيات الرقابية على سوق الأصول الرقمية، والقواعد التي تحكم تداول السلع الرقمية.
وتبرز أيضًا مسألة المكافآت أو العوائد المرتبطة بالعملات المستقرة. فقد ضغطت مجموعات مصرفية من أجل فرض قيود أشد، بحجة أن المدفوعات الشبيهة بالفائدة قد تسحب الودائع من البنوك. وجددت ثماني مجموعات مصرفية هذه المخاوف في رسالة إلى قادة مجلس الشيوخ قبل التصويت المرتقب.
كما تناول النص الجديد أحكامًا أخلاقية تمنع الرئيس ومسؤولين حكوميين كبارًا من ممارسة أعمال في قطاع الأصول الرقمية. ووفق التقرير، وافق دونالد ترامب على معظم هذه الأحكام، لكن ذلك لم يحسم الخلافات الأخرى المتعلقة بالاختصاص الرقابي والعملات المستقرة.
المستثمرون دخلوا السوق قبل حسم التشريع
بالنسبة إلى المستثمرين المحترفين والمنصات التي أضافت بيتكوين إلى نماذج محافظها، قد يكون أثر التصويت المباشر محدودًا. ونقل التقرير عن ريان راسموسن، محلل الأبحاث لدى Bitwise، أن المستثمرين لن يزيلوا بيتكوين من محافظهم لمجرد عدم إقرار CLARITY، وأن الغموض بشأن القانون لم يكن العامل الرئيسي الذي يمنع تخصيص الأموال للأصول الرقمية.
وفرت صناديق بيتكوين الفورية، التي بدأت في 2024، قناة أكثر تقليدية للمستثمرين المحترفين، بينما واصلت مؤسسات مالية كبيرة توسيع أنشطتها في الأصول الرقمية. وقد يمنح غياب قواعد واضحة أفضلية مؤقتة للشركات المتخصصة في العملات المشفرة، لأنها اعتادت العمل في بيئة تنظيمية غير محسومة. إلا أن كروفورد لا يتوقع استمرار هذه الأفضلية، ويرى أن وول ستريت ستلحق بهذه الشركات في نهاية المطاف.
لذلك، قد يؤدي إقرار CLARITY إلى تسريع توسع المؤسسات وتقليل كلفة اتخاذ القرار، لكنه لن يبدأ هذا التوسع من الصفر. أما فشله فقد يؤخر بعض المبادرات، أو يدفع شركات إلى تقديم مواعيد إطلاقها، من دون أن يعني ذلك أن جميع المؤسسات ستتبنى المسار نفسه.
اقرأ أيضاً
- جمعية عمداء الشرطة الأميركية تتخذ موقفاً محايداً من قانون تنظيم سوق الأصول الرقمية
- آسيا تشدد رقابة الأصول الرقمية مع دعوى ضد تيثر وتحركات جديدة في العملات المستقرة
- تصويت الثلاثاء يختبر فرص تمرير قانون CLARITY للأصول الرقمية في مجلس الشيوخ الأميركي
المصدر
اعتمد هذا التقرير على المعلومات المنشورة عبر CoinDesk.
الانضمام إلى المحادثة