صعود الأسهم الأميركية يتنفس مع تراجع العوائد.. لكن الهدوء قد لا يدوم
الملخص: ارتفعت مؤشرات الأسهم الأميركية بعد تراجع عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات قليلاً، عقب بلوغها أعلى مستوى منذ نوفمبر 2023. ويرى محللون أن التحسن قد يكون مؤقتاً، مع استمرار الضغوط المرتبطة بالتضخم والنفط والإصدارات الحكومية ومسار الفائدة.
حصلت الأسهم الأميركية على متنفس مؤقت يوم الأربعاء، بعدما تراجعت عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات قليلاً عقب صعودها إلى أعلى مستوى منذ نوفمبر 2023. وساعد الانخفاض المحدود في العائد على ارتفاع مؤشرات الأسهم الرئيسية، لكن محللين يشككون في قدرة السوق على تجاهل احتمال استمرار صعود العوائد.
تسعير الفائدة يترك مجالاً لمزيد من الارتفاع
قال بن إيمونز، مؤسس وكبير مسؤولي الاستثمار في FedWatch Advisors، في مذكرة الأربعاء إن الأسواق تسعّر نحو 60 نقطة أساس، أو 0.6 نقطة مئوية، من رفع الفائدة حتى نهاية العام.
وأضاف أن التحركات المشتركة في عقود الفائدة والعوائد طويلة الأجل تعكس، استناداً إلى الفارق الحالي، مساراً لرفع الفائدة بنحو 120 نقطة أساس على أفق زمني أطول. وأرجع تحركات العوائد إلى عوامل تشمل الطاقة والرسوم الجمركية والإنفاق الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي وكثافة إصدارات الدين وقوة الاقتصاد.
وبحسب أداة FedWatch التابعة لـCME Group، كانت الأسواق تسعّر احتمالاً يبلغ 66% لرفع الفائدة ربع نقطة مئوية في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي المقرر لاحقاً هذا الشهر. وتعكس هذه النسبة تسعير السوق في لحظة محددة، ولا تمثل قراراً مؤكداً من البنك المركزي.
النفط يضيف ضغطاً إلى توقعات السياسة النقدية
قال إيمونز إن النفط عاد إلى واجهة المشهد مع تجدد الأعمال العدائية بين الولايات المتحدة وإيران في الشرق الأوسط، بينما جرى تداول العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط قرب 90 دولاراً للبرميل.
ويرى إيمونز أن اقتراب أسعار النفط الأميركية من 100 دولار قد يزيد احتمال تشديد السياسة النقدية بوتيرة أسرع. ويظل ذلك تقديراً تحليلياً، إذ يعتمد تأثير ارتفاع النفط على التضخم والسياسة النقدية على مدة الارتفاع ومدى انتقاله إلى الأسعار، إلى جانب تطورات الاقتصاد.
مخاطر العوائد طويلة الأجل لم تختفِ
قالت جوليا هيرمان، الاستراتيجية العالمية للأسواق في New York Life Investment Management، إن العوامل التي تدفع العوائد طويلة الأجل إلى الارتفاع لم تتغير. وأشارت إلى استمرار المخاطر المالية مع نمو عبء فوائد الدين الأميركي، فضلاً عن غياب الوضوح بشأن استراتيجية الاحتياطي الفيدرالي للحد من التضخم.
وقال يونغ-يو ما، كبير استراتيجيي الاستثمار في PNC، إن المسار الأقل مقاومة للعوائد طويلة الأجل يظل صعودياً. وأضاف أن ارتفاع أسعار الفائدة قد يقود إلى سوق أسهم متقلبة، ما لم يحدث انفراج جيوسياسي يؤدي إلى انخفاض حاد في أسعار النفط.
بذلك، يعكس ارتفاع الأسهم تراجعاً مؤقتاً في العوائد أكثر مما يعكس تغيراً مؤكداً في العوامل التي تدفعها إلى الصعود. وسيبقى اتجاه عوائد الخزانة، وأسعار النفط، وتسعير قرارات الاحتياطي الفيدرالي، محور متابعة المستثمرين.
اقرأ أيضاً
- تراجع الأسهم والسندات مع صعود النفط وتجدد رهانات رفع الفائدة الأميركية
- الأسهم الأميركية تنهي سلسلة الخسائر مع تراجع ضغوط عوائد السندات وارتفاع النفط
- «ناتيكس» تزيد انكشافها على الأسهم اليابانية وتخفض تعرضها للأسهم الأميركية
المصدر
اعتمد هذا التقرير على المعلومات المنشورة عبر CNBC.
الانضمام إلى المحادثة