تقرير الوظائف الأميركي يعيد رفع توقعات تشديد الفائدة وأسهم الذكاء الاصطناعي تتعافى
الملخص: أظهر تقرير الوظائف الأميركي لشهر أغسطس إضافة 162 ألف وظيفة، متجاوزاً التوقعات البالغة 53 ألفاً، مع بقاء معدل البطالة عند 4.1%. وتراجعت الأسهم في جلسة الجمعة مع ارتفاع توقعات رفع الفائدة، بينما قادت أسهم الرقائق والذكاء الاصطناعي مكاسب محفظة CNBC خلال الأسبوع.
أعاد تقرير الوظائف الأميركي القوي لشهر أغسطس تسليط الضوء على مسار السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، بعدما تعامل المستثمرون مع تحسن سوق العمل باعتباره عاملاً قد يمنح البنك المركزي مجالاً أكبر لرفع أسعار الفائدة في اجتماعه المقرر يومي 15 و16 سبتمبر. وبحسب البيانات التي أوردتها CNBC، أضاف الاقتصاد الأميركي 162 ألف وظيفة في أغسطس، مقابل توقعات عند 53 ألفاً.
وعلى الرغم من تراجع الأسهم في جلسة الجمعة عقب صدور التقرير، كان مؤشر S&P 500 يتجه إلى إنهاء الأسبوع على ارتفاع. ويعكس هذا الأداء المتباين حساسية الأسواق للتوازن بين قوة الاقتصاد من جهة، واحتمالات استمرار السياسة النقدية المتشددة من جهة أخرى.
ماذا حدث في تقرير الوظائف؟
لم تقتصر المفاجأة الإيجابية على عدد الوظائف الجديدة. فقد شملت المراجعات المجمعة لبيانات يونيو ويوليو إضافة 55 ألف وظيفة إلى الأرقام السابقة. وكان شهر يوليو محورياً بشكل خاص، إذ أدت مراجعة قدرها 44 ألف وظيفة إلى تحويل قراءة الشهر من انخفاض قدره 23 ألف وظيفة إلى زيادة بلغت 21 ألفاً.
في المقابل، ظل معدل البطالة دون تغيير عند 4.1%، بينما ارتفع معدل المشاركة في قوة العمل بشكل طفيف إلى 61.6%. وتشير هذه الأرقام، وفق القراءة الأولية، إلى استمرار متانة سوق العمل، حتى مع تركيز المستثمرين على ما إذا كانت هذه القوة ستؤثر في قرارات الفائدة المقبلة.
ويأتي التقرير بعد شهر شهد تفسيراً معاكساً تقريباً للبيانات الاقتصادية. فقد اعتبر بعض المستثمرين ضعف قراءة يوليو سبباً يدعم احتمال تيسير السياسة النقدية، بينما جرى التعامل مع تحسن أرقام أغسطس باعتباره خبراً سلبياً للأسهم، لأن قوة سوق العمل قد تقلل الحاجة إلى خفض الفائدة أو تزيد مساحة رفعها.
كيف تغيرت توقعات الفائدة؟
أفادت بيانات أداة CME FedWatch، كما نقلتها CNBC، بأن احتمال رفع أسعار الفائدة عقب اجتماع سبتمبر ارتفع إلى نحو 60%، مقارنة بنحو 50% في اليوم السابق. وكانت النسبة عند 57% قبل أسبوع و58% قبل شهر، بحسب المصدر.
ولا تعني هذه الاحتمالات، المستخرجة من تسعير العقود المرتبطة بالفائدة، أنها قرار رسمي من الاحتياطي الفيدرالي. فهي تعكس تقديرات المتعاملين في لحظة معينة ويمكن أن تتغير سريعاً مع صدور بيانات التضخم أو تصريحات مسؤولي البنك المركزي.
وتكمن أهمية تقرير الوظائف في أنه يقدّم للمجلس دليلاً إضافياً على أن الاقتصاد لم يفقد زخمه بالكامل. لكن قوة سوق العمل لا تكفي وحدها لحسم القرار؛ إذ يراقب صانعو السياسة أيضاً التضخم، ونمو الأجور، والإنفاق الاستهلاكي، وظروف الائتمان، إلى جانب المخاطر الجيوسياسية والمالية.
لماذا يهم هذا التطور للأسواق؟
عادةً ما تدعم سوق العمل القوية أرباح الشركات على المدى المتوسط، لأنها تعني وجود عدد أكبر من العاملين وقدرة أفضل على الإنفاق. غير أن انعكاسها الفوري على الأسواق قد يكون سلبياً إذا دفعت المستثمرين إلى إعادة تسعير الفائدة نحو مستويات أعلى أو إلى تأجيل توقعات خفضها.
وترتبط أسعار الفائدة بتقييمات الأسهم، ولا سيما أسهم النمو وشركات التكنولوجيا التي تعتمد تقديراتها على أرباح متوقعة في المستقبل. وكلما ارتفعت عوائد السندات، زادت تكلفة الخصم المستخدمة في تقييم تلك الأرباح، ما قد يضغط على مضاعفات التقييم حتى عندما تكون نتائج الشركات التشغيلية جيدة.
وفي سوق السندات، يمكن لبيانات التوظيف القوية أن تدفع العوائد إلى الارتفاع، في حين قد يستفيد الدولار من توقعات بقاء الفائدة مرتفعة. أما القطاعات الدورية والمصارف فقد تتلقى دعماً من صورة اقتصادية أكثر متانة، لكن ذلك يعتمد على حجم الارتفاع في تكاليف التمويل وعلى رد فعل المستثمرين تجاه التضخم.
أسهم الرقائق والذكاء الاصطناعي تتقدم
في أداء المحفظة التي تناولها تقرير CNBC، كانت أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من أبرز نقاط القوة خلال الأسبوع، رغم مرور القطاع بفترة اتسمت بالتذبذب. وارتفعت أسهم Micron وIntel وNvidia بنحو 6% لكل منها، لتشكل ثلاثاً من أفضل خمس شركات أداءً في المحفظة.
كما صعد سهم Meta Platforms بنحو 5%، بعدما عاد اهتمام المستثمرين إلى الشركة عقب تركيز السوق على تحديث جديد لنموذجها Muse Spark، وفق التقرير. وجاء سهم Cardinal Health ضمن أفضل خمسة أسهم أداءً، بعد تناول الشركة في برنامج تلفزيوني استثماري.
ولا ينبغي تفسير هذه التحركات على أنها حكم نهائي على مسار القطاع. فأسهم الذكاء الاصطناعي تتأثر بتوقعات الإنفاق الرأسمالي لدى شركات الحوسبة السحابية، وبالطلب على الرقائق، وبقدرة الشركات على تحويل الاستثمارات الكبيرة إلى إيرادات وهوامش ربح مستدامة.
أسهم متراجعة ومخاطر مختلفة
في الجانب الآخر، انخفض سهم Palo Alto Networks بنحو 10% خلال الأسبوع، رغم تجاوز الشركة توقعات وول ستريت للربع وتقديمها توجيهات أفضل من المتوقع للسنة المالية الجديدة، بحسب التقرير. ويشير ذلك إلى أن رد فعل السوق لا يعتمد دائماً على النتائج الحالية، بل يتأثر أيضاً بالتقييمات المرتفعة وتوقعات النمو المستقبلية.
وتراجعت أسهم DuPont وFedEx Freight وHoneywell Technologies وسط ضغوط مرتبطة بارتفاع أسعار النفط والوقود، إضافة إلى تعرض بعض أعمال هذه الشركات لتداعيات الصراع المستمر في الشرق الأوسط. كما تلقى سهم Broadcom رداً فاتراً على توجيهات قوية لإيرادات الذكاء الاصطناعي، بسبب مخاوف بشأن حصتها في برنامج الرقائق المخصصة لدى Alphabet، ومدى اعتماد نموها على عملاء مثل Anthropic وOpenAI.
ما الذي يراقبه المستثمرون الأسبوع المقبل؟
ينتظر السوق حدثاً بارزاً لشركة Apple يتمثل في فعالية إطلاق منتجات جديدة يوم الأربعاء، وهي أول فعالية من هذا النوع يقودها الرئيس التنفيذي الجديد John Ternus، وفق ما أورده التقرير. وتوقع المصدر احتمال الكشف عن هاتف iPhone قابل للطي إلى جانب تحديثات أخرى، لكن هذه النقطة تبقى توقعاً سابقاً للفعالية وليست إعلاناً مؤكداً من الشركة في المادة محل المتابعة.
ومن الموضوعات التي قد تحظى باهتمام المستثمرين استراتيجية تسعير الأجهزة الجديدة في ظل ارتفاع تكاليف الذاكرة. وقد تؤثر الأسعار على الطلب وهوامش الربح، بينما قد تعطي تفاصيل المنتجات والشحنات المقبلة مؤشرات إضافية على اتجاه أعمال Apple.
اقتصادياً، تترقب الأسواق تقرير مؤشر أسعار المنتجين يوم الخميس، ثم مؤشر أسعار المستهلكين يوم الجمعة. وستكون هذه البيانات مهمة لتحديد ما إذا كانت قوة الوظائف مصحوبة بضغوط تضخمية، أم أن التضخم يتراجع بما يكفي ليدعم إبقاء الفائدة دون تغيير.
ما الذي لم يتأكد بعد؟
لم يحسم تقرير الوظائف وحده قرار الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، كما أن احتمالات CME FedWatch ليست تعهداً رسمياً. وسيحتاج صانعو السياسة إلى تقييم مجموعة أوسع من البيانات، بما في ذلك التضخم وتطور الأجور والطلب المحلي.
كذلك، لا تضمن مكاسب أسهم الرقائق استمرار الاتجاه الصاعد، ولا تعني التراجعات الأسبوعية في أسهم الأمن السيبراني أو الصناعات أن توقعات الشركات التشغيلية قد انهارت. فالأسواق قد تعيد تقييم الأسهم بسرعة إذا تغيرت عوائد السندات أو ظهرت بيانات جديدة عن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.
الخلاصة
أظهر تقرير أغسطس أن سوق العمل الأميركي أكثر قوة مما توقعه الاقتصاديون، لكنه حوّل التركيز مباشرة إلى أثر هذه القوة على الفائدة. وبينما قد تدعم الوظائف الاقتصاد والدخل، فإنها قد تزيد تقلبات الأسهم إذا دفعت المستثمرين إلى توقع سياسة نقدية أكثر تشدداً. وستكون بيانات التضخم المقبلة وتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي العاملين الأهم في تحديد ما إذا كان ارتفاع الوظائف سيمثل دعماً للأسواق أم مصدراً إضافياً للضغط عليها.
اقرأ أيضاً
- قاضٍ أميركي يدرس إسقاط قضية اتهام أولمبي بتخريب بركة نصب لنكولن
- ستاندرد آند بورز تخفض تصنيف السنغال مع اقتراب إعادة هيكلة الديون
- FinCEN يرصد 12.7 مليار دولار في معاملات مرتبطة بعمليات احتيال مشفّرة خارج الولايات المتحدة
المصدر
اعتمد هذا التقرير على المعلومات المنشورة عبر CNBC.
الانضمام إلى المحادثة