مؤشر ⁦MOVE⁩ يرتفع إلى 104 بينما تبقى تقلبات بيتكوين والأسهم قرب أدنى مستوياتها السنوية

ارتفع مؤشر MOVE، الذي يقيس التقلب المتوقع في سوق سندات الخزانة الأميركية، من نحو 80 يوم الثلاثاء إلى 104 يوم الخميس، مسجلاً أعلى مستوى له منذ مارس، وفق بيانات أوردتها CoinDesk. وفي المقابل، بقي مؤشر التقلب الضمني لبيتكوين لمدة 30 يوماً BVIV قرب 37، فيما ظل مؤشر VIX المرتبط بأسهم S&P 500 قريباً من 14؛ وهي مستويات تقترب من أدنى قراءات العام.

يعني ذلك أن التحوط من تقلبات أسعار الفائدة أصبح أعلى كلفة في سوق السندات، من دون طلب مماثل على الحماية من تقلبات بيتكوين أو الأسهم خلال الأسابيع المقبلة. لكنه لا يحدد بمفرده مسار العوائد أو أسعار الأصول الأخرى.

ارتفاع تقلب السندات مع صعود العوائد

يُستخدم MOVE كمقياس للتقلب المتوقع في سندات الخزانة، وهي سوق مؤثرة في تسعير الاقتراض والأدوات المالية. وذكر التقرير أن المؤشر بلغ في مارس 199، قبل أن يتراجع ثم يرتفع مجدداً إلى القراءة الحالية.

تزامن الارتفاع مع صعود عوائد السندات الحكومية عالمياً. ووصل عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل عشر سنوات لفترة وجيزة إلى 5.2% يوم الخميس، قبل أن يتراجع إلى 5.163%، بحسب المصدر. وربط التقرير ضغوط التضخم بارتفاع أسعار النفط والديزل في ظل الحرب في الشرق الأوسط، بما قد يعقّد تقديرات البنوك المركزية لمسار السياسة النقدية.

ومع ذلك، يقيس MOVE توقعات التقلب المستخرجة من سوق الخيارات، لا اتجاه أسعار الفائدة أو السندات. لذلك لا تعني قراءته المرتفعة تلقائياً استمرار صعود العوائد أو تراجع الأصول ذات المخاطر الأعلى.

خيارات بيتكوين والأسهم لا تسعّر القلق نفسه

بلغ BVIV، الذي يعكس توقعات متداولي خيارات بيتكوين للتذبذب السنوي خلال 30 يوماً، نحو 37 مقابل أدنى مستوى سنوي عند 35، وفق التقرير. أما VIX، الذي يقيس التقلب المتوقع في أسهم S&P 500، فبقي قرب أدنى مستوياته السنوية عند 14.

وأشار المصدر إلى أن S&P 500 كان قرب 6,350 نقطة عندما اقترب MOVE من مستواه الحالي في مارس، ثم صعد إلى 7,704 نقاط، بزيادة تقارب 21%. لكن هذه المقارنة التاريخية لا تثبت أن الأسهم أو بيتكوين محصنتان من تشدد الأوضاع المالية، ولا تصلح وحدها لتوقع الأداء اللاحق.

ارتباطات سلبية قصيرة الأجل

على نافذة 20 يوماً، انخفض الارتباط بين MOVE وVIX إلى سالب 0.06، وهي أول قراءة سلبية منذ أبريل 2024، وفق حسابات التقرير. إلا أن هذه القيمة قريبة جداً من الصفر، ما يحد من دلالتها العملية على وجود علاقة خطية بين المؤشرين في هذه الفترة.

وبلغ الارتباط بين BVIV وMOVE سالب 0.37، في تزامن بين ارتفاع التقلب المتوقع في السندات وبقاء تقلب بيتكوين الضمني منخفضاً. ولا يحدد هذا التزامن سبب التباعد، كما لا يثبت انتقال اضطراب من سوق السندات إلى بيتكوين أو الأسهم.

وأضاف التقرير أن ارتفاع العوائد لم يُظهر علاقة ثابتة ومتسقة بعوائد بيتكوين في تغطية سابقة. وعليه، تظل الإشارة المتاحة هي اختلاف تسعير مخاطر التقلب بين الأسواق، لا توقع سعري محدد لبيتكوين أو الأسهم الأميركية.

اقرأ أيضاً

• النفط والتوظيف وأرباح التكنولوجيا تتصدر قائمة مراقبة الأسواق الأميركية
• متداولو السندات يشترون الحماية مع اقتراب عوائد الخزانة الأميركية من أعلى مستوياتها
• ترامب يقلل من مخاوف استنزاف القوات الأميركية مع عودة ارتفاع عوائد السندات العالمية

المصدر

استندت هذه المادة إلى المعلومات المنشورة عبر CoinDesk.

فتح المصدر الأصلي