تقترح إيثينا استبدال فترة إلغاء رهن sUSDe التي تبلغ 7 أيام بفترة تهدئة ديناميكية

أخبار: منصة التمويل اللامركزي Ethena تقترح استبدال فترة سحب الأموال الثابتة (7 أيام) لعملة sUSDe بفترة تهدئة ديناميكية. مع انخفاض مراكز العقود الآجلة الدائمة إلى 11% فقط من إجمالي دعم USDe، يرى البروتوكول أن فترة تأخير سحب الأموال لم تعد تعكس السيولة المتاحة لتلبية عمليات الاسترداد. بقلم: yyctrader • قدمت DeFi Ethena Labs مقترحًا للحوكمة لاستبدال فترة التهدئة الثابتة (7 أيام) لسحب الأموال من منصة الدولار الاصطناعي sUSDe بنموذج ديناميكي يتكيف بناءً على تكوين أصول دعم USDe. يقترح الإطار المقترح فترات تهدئة تتراوح بين يوم واحد و3 و5 و7 أيام، وذلك حسب كيفية تخصيص احتياطيات USDe في أي وقت. يُعد هذا التوقيت لافتًا للنظر، حيث انخفض رأس مال Ethena المُستثمر إلى 791 مليون دولار فقط، أي بانخفاض يزيد عن 85% عن أعلى مستوى له على الإطلاق. يعكس هذا الانكماش حالةً عامةً من النفور من المخاطرة في السوق، حيث باتت قوى الشراء والبيع متقاربةً في سوق المشتقات، وهو وضعٌ غير معتادٍ جعل التداول القائم على الأساس أقل ربحيةً بكثير. ويُعدّ هذا الانهيار في الطلب على الرافعة المالية الطويلة هو ما يجعل اقتراح التهدئة هذا قابلاً للتطبيق. ويشير الباحثون إلى أنه في بداية عام 2025، كان ما يقارب 93% من دعم USDe® مُستثمراً في عقود آجلة دائمة، مما جعل فترة السبعة أيام ضمانةً معقولة. أما اليوم، فتمثل العقود الآجلة الدائمة 11% فقط من الدعم، بينما يُستثمر 89% منه في عملات مستقرة سائلة ومراكز إقراض تتفوق حالياً على معدلات التمويل. انخفضت القيمة السوقية لـ USDe® بشكلٍ حادٍ عقب انهيار 10 أكتوبر، حيث خسرت أكثر من 5 مليارات دولار مع تهافت المستثمرين على استرداد أموالهم. وقد مثّلت هذه الحادثة اختباراً حقيقياً لقدرة البروتوكول على تلبية طلبات الاسترداد خلال تلك الفترة، كما ورد في تحليلٍ أجرته Blockworks Advisory على المنتدى كدليلٍ على كفاءة النظام تحت الضغط. يتضمن المقترح أيضًا ضمانات لمنع تقصير فترة الانتظار من التسبب بمشاكل أثناء فترات الضغط المفاجئة. فإذا تجاوزت طلبات سحب الأموال اليومية ضعف المتوسط ​​المتحرك لـ 14 يومًا، بينما انخفض تغطية 3 أيام في الوقت نفسه إلى أقل من 1.5 ضعف، يتم تمديد فترة الانتظار تلقائيًا ليوم واحد. باختصار، مع امتلاك البروتوكول الآن لقاعدة احتياطيات أكثر سيولة، يُقال إن إلزام المستخدمين بالانتظار لمدة أسبوع لم يعد واقعيًا. لم يطرأ تغيير يُذكر على سعر رمز ENA الخاص بالبروتوكول بعد هذا الخبر، حيث يتم تداوله عند حوالي 0.10 دولار، أو بقيمة سوقية تبلغ 900 مليون دولار، وفقًا لـ Coingecko. مع ذلك، فقد انخفض سعره بالفعل بأكثر من 50% هذا العام.