انتهى عصر الأموال الرخيصة، حيث خلقت الحرب الإيرانية "حداً أدنى دائماً للتضخم".

انتهى عصر الأموال الرخيصة مع خلق الحرب الإيرانية "حدًا أدنى دائمًا للتضخم". تُنشئ الحرب الإيرانية حدًا أدنى دائمًا للتضخم، مما قد ينهي عصر الأموال الرخيصة ويكشف هشاشة أسواق الطاقة العالمية. بقلم أومكار جودبول | تحرير أويون أشرف، 18 مارس 2026، الساعة 5:09 مساءً. اجعلنا مفضلين على جوجل. تفقد البنوك المركزية قدرتها على إنقاذ سوق الأسهم مع ثبات تكاليف الطاقة. (شترستوك) ما يجب معرفته: كشفت الحرب الإيرانية عن هشاشة أسواق الطاقة العالمية، مما يزيد من خطر استمرار صدمات النفط واضطرابات الإمداد في إبقاء التضخم مرتفعًا هيكليًا لسنوات. مع توجه الدول نحو أمن الطاقة والاكتفاء الذاتي، يحذر الخبراء من أسواق طاقة غير عالمية، وارتفاع التكاليف، وتباطؤ الابتكار، واستخدام الطاقة كسلاح جيوسياسي. قد يحد التضخم المرتفع باستمرار من قدرة البنوك المركزية. القدرة على خفض أسعار الفائدة وضخ السيولة، مما يحد من العوائد ويزيد من تقلبات أسعار الأسهم والسندات والعملات الرقمية وغيرها من الأصول. منذ بداية الحرب الإيرانية، كان التصور السائد في السوق بسيطًا: أن ارتفاع أسعار النفط، والاندفاع التضخمي، وتقلبات السوق بشكل عام ستكون مؤقتة وستتلاشى بمجرد توقف الصراع، مما يسمح للبنوك المركزية بتيسير الاقتصاد والأسواق بتيسير السيولة، كما فعلت باستمرار منذ عام 2008. لكن هناك رأيًا مخالفًا يقول إن آثار الحرب الإيرانية ستستمر لفترة طويلة في صورة حد أدنى مرتفع هيكليًا للتضخم العالمي. وهذا قد يؤثر على العوائد في جميع فئات الأصول، بما في ذلك الأسهم والعملات الرقمية والسندات. يكمن الحل في أهم درس مستفاد من الحرب الإيرانية: هشاشة أسواق الطاقة، وتعرض الاقتصادات الكبرى لتقلبات أسعار النفط وانقطاعات إمدادات الطاقة. لعقود، اعتمدت دول عديدة، بما فيها اقتصادات كبرى، على سلاسل إمداد الطاقة العالمية، والأسواق التي تحركها الأسعار، والميزة النسبية. لقد نجح هذا النموذج، لكنه انهار الآن وسط الاضطرابات الأخيرة في مضيق هرمز، والتي أدت إلى نقص حاد في الطاقة في جميع أنحاء العالم، بما في ذلك اقتصادات كبرى مثل الهند واليابان وكوريا الجنوبية. وإذا طال أمد الصراع، فقد تعاني دول مثل الصين، التي تمتلك احتياطيات ضخمة، في نهاية المطاف، بما في ذلك الولايات المتحدة التي يُفترض أنها مكتفية ذاتيًا في مجال الطاقة. والنتيجة: من المرجح أن تجعل كل دولة، في المستقبل، استقلالها وأمنها في مجال الطاقة محورًا أساسيًا لاستراتيجيتها الأمنية الوطنية. ووفقًا لخبير أسواق الطاقة أنس الحاج، سيؤدي هذا التوجه إلى تراجع سريع في عولمة أسواق الطاقة، مع إعطاء الأولوية للتحكم في التكاليف، مما سيؤدي إلى تضخم مستمر. ويقول: "بمجرد أن تترسخ هذه العقلية، لن تعود أسواق الطاقة العالمية أبدًا إلى النموذج القديم للتجارة المفتوحة، القائمة على الأسعار، والتي كانت في معظمها تجارية". بدلاً من ذلك، ستتبنى الاقتصادات الرأسمالية - التي اعتمدت تاريخياً على كفاءة السوق وسلاسل التوريد العالمية والميزة النسبية - بشكل متزايد النهج الصيني: التوجيه الحكومي المكثف، والتخزين الاستراتيجي، والتكامل الرأسي، ودعم الشركات المحلية الرائدة، وإعطاء الأولوية للاعتماد على الذات والتحكم الذاتي على حساب خفض التكاليف فحسب، كما أوضح في بيان له على منصة X. وأضاف أن معظم الدول تفتقر إلى سلسلة التوريد المركزية والقاعدة الصناعية وآليات صنع القرار التي تتمتع بها الصين، مما قد يؤدي إلى تباطؤ الابتكار وتجزئة الأسواق وارتفاع التكاليف.