هيئة الأوراق المالية والبورصات توضح كيفية تطبيق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية على الأصول المشفرة

أخبار - التنظيم والسياسة: هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية توضح كيفية تطبيق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية على الأصول المشفرة. أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تفسيرًا رسميًا يوضح تطبيق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية على الأصول والمعاملات المشفرة، مما يمثل خطوة هامة نحو وضوح اللوائح التنظيمية في هذا القطاع. بقلم: DefAInt • التنظيم والسياسة. أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وهيئة تداول السلع الآجلة معًا توجيهًا تفسيريًا شاملًا يصنف رسميًا الأصول والأنشطة الرئيسية في مجال العملات المشفرة بموجب قانون الأوراق المالية الفيدرالي، وهي خطوة طال انتظارها تنهي سنوات من الغموض التنظيمي الذي وصفه العاملون في هذا القطاع بأنه "تنظيم عن طريق الإنفاذ". يُحدد التوجيه، رقم الإصدار 33-11412، تصنيفًا من خمس فئات للأصول المشفرة، ويوضح الوضع القانوني لمجموعة من الأنشطة على سلسلة الكتل، بما في ذلك التخزين، والتعدين، والتوزيع المجاني، وتغليف الرموز. ... يُشكّل نظام التصنيف الذي يقسم الأصول الرقمية المشفرة إلى خمس فئات جوهر هذه الوثيقة: السلع الرقمية، والمقتنيات الرقمية، والأدوات الرقمية، والعملات المستقرة، والأوراق المالية الرقمية. ويُعدّ أهم قرارٍ بالنسبة للسوق هو تصنيف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لستة عشر رمزًا رئيسيًا كسلع رقمية - وهي أصول تستمد قيمتها من التشغيل البرمجي لشبكة رقمية مشفرة فعّالة، وليس من جهود إدارة جهة مركزية. وتشمل هذه القائمة بيتكوين (BTC)، وإيثيريوم (ETH)، وسولانا (SOL)، وXRP، وكاردانو (ADA)، وأفالانش (AVAX)، وتشين لينك (LINK)، ودوجكوين (DOGE)، وثمانية رموز أخرى. وبصفتها سلعًا رقمية، فإن هذه الأصول ليست أوراقًا مالية، وبالتالي فهي خارج نطاق اختصاص هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، مع أنها قد تخضع لإشراف لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) كسلع بموجب قانون تبادل السلع. كما تتناول هذه التوجيهات رسميًا الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) والعملات الرقمية ذات الطابع الميمي، مصنفةً إياها كمقتنيات رقمية - وهي أصول ذات قيمة فنية أو ترفيهية أو اجتماعية أو ثقافية. من الأمثلة المذكورة: كريبتو بانكس، وكرومي سكوغليز، وعملة الميم WIF. وتشير هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إلى أن عملات الميم تُقتنى عادةً لأغراض غير استثمارية، إذ يتحدد سعرها بالعرض والطلب لا بجهود أي جهة مُصدرة، وبالتالي فهي ليست أوراقًا مالية. مع ذلك، وضعت الهيئة معيارًا واضحًا: تجزئة المقتنيات الرقمية - أي تقسيم رمز NFT واحد إلى حصص ملكية متعددة - قد يُعتبر طرحًا للأوراق المالية، لأنه يُدخل عناصر الاستثمار المشترك والاعتماد على جهود الإدارة. أما رموز المعجبين، فقد حظيت بمعاملة دقيقة، إذ أشارت الهيئة إلى أنها "ذات خصائص هجينة" ويمكن تصنيفها أيضًا كأدوات رقمية. ويتناول أحد أهم أقسام التوجيهات من الناحية العملية كلاً من رهن البروتوكول وتعدين البروتوكول، وكلاهما قررت الهيئة أنهما ليسا من معاملات الأوراق المالية. يشمل الحكم التخزين الفردي، والتخزين عن طريق طرف ثالث، وترتيبات التخزين السائل - بشرط ألا يضمن مقدمو خدمات التخزين عوائد ثابتة، وألا يستخدموا الأصول المودعة للمضاربة أو إعادة الرهن، وأن يعملوا كوكلاء إداريين بدلاً من مديرين نشطين لأموال المستثمرين.